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一文了解DeFi储蓄协议Anchor,一种本金受保护且具有稳定利率的稳定币储蓄手段

一文了解DeFi储蓄协议Anchor,一种本金受保护且具有稳定利率的稳定币储蓄手段

Cosmos,Polkadot和Terra三大公司近日联合公布了一种名为Anchor的新型DeFi储蓄产品,旨在为稳定币存款提供安全可靠的利率。

一文了解DeFi储蓄协议Anchor,一种本金受保护且具有稳定利率的稳定币储蓄手段

本文作者是Terra研究主管Nicholas Platias。

在过去的几年中,我们目睹了去中心化金融()的爆炸性增长。我们已经看到许多金融应用的推出,涵盖了广泛的用例,包括抵押贷款(Compound),去中心化交易所(Uniswap)和预测市场(Augur)等。尽管取得了早期成功,并且人才和资本大量涌入,但DeFi仍未生产出一种简单便捷、在加密本地世界之外具有广泛的吸引力的储蓄产品。

为了满足这一紧迫的需求,我们在Terra区块链引入了储蓄协议Anchor。 Anchor提供了一种本金受保护的稳定币储蓄产品,该产品接受Terra的存款并支付稳定的利率。要想产生收益,Anchor向借款人提供存款,借款人将来自主流区块链的流动抵押PoS资产作为抵押。因此,Anchor的收益由主流PoS区块链的区块奖励提供动力。最终,我们设想Anchor成为区块链上被动收入的黄金标准。

在这篇文章中,我们介绍了Anchor协议背后的核心概念。有关完整内容,请阅读Anchor白皮书

主要特点

以下是Anchor储蓄协议的主要功能:

  • 本金保护:Anchor实施了一种清算协议,在有贷款风险时清算借款人抵押品,从而保护了存款人的本金。
  • 即时提款:Terra存款可即时提款——无需锁定。
  • 稳定的利率:Anchor通过将可变部分的区块奖励从抵押资产传递给存款人来稳定存款利率。

为什么要有储蓄帐户?

我们认为,去中心化金融大规模采用的途径是储蓄账户。 第一个原因是庞大的市场规模。 仅在美国,储蓄帐户资产规模就拥有约13万亿美元(我们使用美元的M2和M1之间的差额作为表示)。 仅美国储蓄市场的0.1%的市场份额就使所有稳定币的总市值相形见绌。 其次,我们认为,要想为散户投资者铺平道路,没有比他们已经熟悉并保护其本金的产品更可靠的方法了。 第三,我们认为采用其他投资产品作为储蓄账户的扩展最为直接。

为什么还要另外一个储蓄协议?

我们坚信,稳定的利率是具有广泛吸引力的储蓄产品的必要特征。 具有储蓄功能的DeFi协议(例如Compound,Aave和Maker)的关键限制是稳定币利率的高度周期性。 Anchor通过使用抵押资产的累积奖励来稳定存款利率来解决此问题。 除了提供低波动率收益外,Anchor还试图为大众投资者提供跨所有区块链的单一,可靠的回报率。 通过汇总所有主要PoS区块链的区块奖励,Anchor希望定位为区块链经济的基准利率。

代币化的抵押(bAssets)

Anchor的核心之一是bAsset(债券资产),这是PoS区块链上的代币化抵押。 bAsset是代表已抵押PoS资产所有权的代币。 像基础抵押资产一样,bAsset向持有人提供区块奖励。 与抵押资产不同,资产可以转让和互换。 因此,用户可以与基础PoS资产一样轻松地使用bAssets进行交易。 bAsset广泛可用——它们可以在任何支持智能合约的PoS区块链上生成。 bAsset在Anchor中发挥重要作用,可为Terra存款提供稳定的利率。 有关bAsset的深入理论,请参阅bAsset协议白皮书

Terra货币市场

Anchor储蓄协议的核心组成部分是Terra货币市场— Terra区块链上的Web Assembly智能合约,可促进Terra稳定币(例如,TerraUSD)的存入和借入。货币市场由Terra存款池定义,该池从借款人那里赚取利息。借款人放下了数字资产作为抵押,从资产池中借用Terra。利率是通过算法确定的,是借贷需求和供给的函数,利率由池的利用率(已借入的池中Terra的部分)编码。

从Terra货币市场借款就像锁定抵押品以换取贷款一样简单。每个账户都有一个借贷能力,取决于锁定抵押品的数量和质量。Anchor定义每种抵押品的贷款对价值比率(LTV),表示可以借入的抵押品价值的一部分。借贷能力决定了帐户可以产生的最大债务额。

Anchor利率以及利率稳定性

大量的抵押和储蓄产品,每种产品都有其自己的风险/回报特征,并且每种产品的利率都会随时间波动。在所有这些选择下,普通投资者跟踪哪个利率? Anchor希望通过使用区块链上的区块奖励来得出DeFi的基准利率,从而成为这个问题的答案。

使用Anchor,储户可以期望的回报是借款人的链上收入的函数。 Anchor货币市场通过接受bAssets作为抵押品,是一种从借款人到存款人“收益转移”的独特促成者。Anchor利率的定义为借款人所赚取的收益的平均值,并用每种收益的抵押价值加权。例如,如果价值3mm UST的bLuna和1mm UST的bAtom作为UST货币市场的抵押品,收益率分别为15%和10%,那么Anchor利率将为13.75%。产生的多元化收益率(Anchor利率)反映了市场在区块链上的首选收益率来源。因此,Anchor利率可能比任何单个收益或任何固定收益集合都更稳定。

Anchor利率在Anchor协议中起着基础性的作用:它是Terra存款的利率目标。 Anchor智能合约在借款人和存款人之间动态分配抵押资产的区块奖励,以实现目标利率。 这里的关键思想是,根据是滞后还是超过Anchor利率,可以使用区块奖励来提高或抑制存款率。 因此,这种稳定算法可确保存款利率紧密跟踪Anchor利率。 鉴于存款利息是在Terra中支付的,Anchor使用清算协议清算非Terra区块奖励。

本金受保护

Anchor实施了旨在保证存款人本金的清算协议。 存款是安全的,因为对它们的所有债务仍然超额抵押。 Anchor清算协议的功能是通过还清可能违反抵押要求的债务来维护存款安全。 该议定书使用清算合约偿还“有风险”的贷款,清算合约承担偿还债务以换取抵押品和费用(“清算费”)的任务。 合约还向借款人收取被动溢价,该溢价经过校准以确保完全覆盖未偿还的贷款。 任何人都可以编写清算合约,并在需要清算贷款时“按需”使用。

与传统的“看守人(keeper)”系统相比,清算合约中内置的结构和激励机制使它们能够提供更高的稳定性和偿付能力保证。 看守人系统依靠套利者酌情为清算提供资金,这可能会在市场剧烈波动时导致流动性紧缩,从而给借款人造成巨大损失(请参阅最近Maker Vault事件)。 相反,清算合约被充分抵押,并强制执行较长的撤回期限,以在遇到临时冲击时提供稳定性。 有关Anchor清算协议的深入理解,请参阅清算协议白皮书

结论

本文中我们介绍了Anchor,一种Terra区块链上的储蓄协议,它提供受本金保护的储蓄产品,可即时提款并具有稳定的利率。 该协议将锚定利率定义为区块链经济的利率基准,该锚定利率是从市场需求最高的PoS资产的收益中得出的。 Anchor利用来自Terra货币市场的抵押资产的区块奖励来为储户提供与Anchor利率相等的稳定回报。 我们认为,Anchor的简单性和鲁棒性使其成为寻找由加密货币提供支持的家庭储蓄产品的合适答案。

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温馨提示:投资有风险,入市须谨慎。本资讯不作为投资理财建议。