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警惕AMPL的戴维斯三杀

警惕AMPL的戴维斯三杀

上周,矿矿在微博上分享了“亏了又亏,亏上加亏”是什么样的体验,讲述用 ETH 兑换时下非常热门的 DeFi 代币 后,遇上 ETH 上涨、 价格腰斩并数量通缩的“戴维斯三杀”故事。

很多人看到微博后,纷纷私信矿矿,说自己钱包里的 AMPL 也变少了,而且数量每天都在变,非常奇怪。

其实完全不必大惊小怪,AMPL 的数量就是每天变化的。今天,矿矿就重点给大家讲讲 AMPL 的代币基数再调整机制。

什么是AMPL?

AMPL 是基于以太坊的 DeFi 项目——Ampleforth 的代币。正如白皮书的标题《Ampleforth:一种新的合成的商品货币》所言,AMPL 想打造成一种全新的加密货币,价格和美元锚定。

和美元锚定的加密货币,主要有两种形式:一种是抵押法定货币,然后由中心化的机构发行,比如 USDT、USDC;另一种是抵押加密货币,比如抵押 ETH 到 Maker 上,获取和美元 1:1 锚定的稳定币 DAI。

AMPL 锚定美元的方式与上面两种截然不同,它没有任何抵押物,完全是原生的加密货币,也没有总量上限,每天通过供应量的调整来影响供求关系,从而影响价格,最终实现和美元的锚定。

根据官网的介绍,AMPL 的短期目标是要成为跟其他加密货币(比如 BTC、ETH)相关性不高的资产,中期目标是成为 DeFi 的基础组件,比如成为 DeFi 借贷平台的抵押资产,终极目标则是成为更好的比特币。

AMPL 的代币基数再调整机制

比特币的上限为 2100 万枚,如果你拥有 21 枚比特币,那么你就拥有了比特币总量的百万分之一。比特币因为有总量限制,所以追求的是绝对数量的稀缺性,21 枚比特币永远是 21 枚比特币,不会变多也不会减少。

AMPL 没有总量上限,也不像很多 DPoS 机制的代币一样上线后可以线性增发。AMPL 采用的是弹性供应,当市场的需求大于供给时,智能合约给所有的持币地址等比例增发 AMPL;当市场的需求小于供给时,智能合约让所有持币地址中的 AMPL 余额等比例通缩。

那么,问题来了,如何判断市场对 AMPL 的需求呢?哪种情况下是供大于求,哪种情况下是供不应求?

AMPL 给出的答案是:价格

这个答案的背后其实是技术分析的基础——“市场行为包容消化一切”在做支撑。市场行为包容消化一切,指的是能够影响某种商品价格的任何因素——基本面、政策因素、宏观环境、投资者的心理因素或者其它方面的任何因素——实际上都反映在其价格之中。

AMPL 设定的目标价格(Target Price)为 2019 年 CPI(消费者价格指数)调整后的 1 美元(换算到现在是 1.011 美元),浮动阈值 δ 为 5%。也就是说,当价格大于 1.05 美元后,所有钱包里的 AMPL 余额都将会增加;当价格低于 0.95 美元时,所有钱包里的 AMPL 余额都将会减少。这就是 AMPL 的“代币基数再调整”机制。

AMPL 的代币基数每天调整一次,调整时间为北京时间上午 10:00 (受出块时间的影响,每天有微小偏移)。

为了让通胀、通缩的变化不那么剧烈,AMPL 协议还设置了一个参数 K 来抑制供应量的变化,目前 K 值是 10。所以,AMPL 的代币基数再调整公式为:

(市场价格 – 目标价格)/ 10

举个例子,假设在市场价格为 1 美元的时候,矿矿花了 100 美元买了 100 枚 AMPL。第二天醒来,AMPL 的市场价格已经涨到了 1.5 美元,超过了 1.05 美元的阙值,根据上面的公式,所有地址中的 AMPL 余额都将增加 5%,矿矿钱包里的 AMPL 数量从 100 变为 105。

(1.5 – 1)/ 10 = 5%

此时,如果 AMPL 的市场价格还没有回落,依然停留在 1.5 美元,那么,矿矿钱包里的 AMPL 就价值 157.5 美元了,相比于最初的 100 美元,盈利了 57.5%,虽然币价才涨了 50%。

从这个例子中,我们可以看到,AMPL 其实是自带杠杆的

如果币价持续上涨,且高于阙值,每天钱包里的币也会增加,是典型的“戴维斯双击”;
当然,如果价格持续下跌,且低于阙值,钱包里的币每天都会减少,就变成了“戴维斯双杀”。

无论是通胀还是通缩,对于投资者而言,只要买入后不卖出,他持有的 AMPL 占总量的比例就维持不变。所以,AMPL 追求的是拥有权的稀缺性。

这里简单提一下 AMPL 代币基数再调整公式中的市场价格,这个价格准确地说是预言机提供的价格,由白名单中的独立数据提供商 24 小时成交量加权平均价格计算后取中位数得出。

AMPL 的五大风险

8 月 6 日,AMPL 的价格已经跌破阙值,跌到了 $0.852,但链上数据显示,AMPL 给去中心化交易所 Uniswap 贡献的流动性仍高达 20%,成交量高达 18.7%,AMPL-ETH 资金池中的 ETH 数量仍有 4.5 万枚之多。

虽然 AMPL 在当前的加密货币市场中很火爆,但我们也需要注意以下五大风险:

1、黑客攻击的风险

智能合约因为漏洞被黑客攻击,发生盗币的事件数不胜数。AMPL 项目越火爆,盯着它寻找代码漏洞的黑客就会越多,如果发生黑客盗币事件,投资者很可能会血本无归。

2、监管的风险

Ampleforth 虽然是一个去中心化的加密货币项目,但它背后的团队还是会受到本国法律和监管政策的约束。两大创始人 Evan Kuo 和 Brandon Iles 均在美国,而美国 SEC 对加密货币项目是否属于证券范畴的判定十分严苛,相关的处罚措施也非常严厉。所以,来自监管层的潜在风险不可不防。

3、死亡螺旋

AMPL 的代币基数再调整机制,让 AMPL 自带杠杆,行情好的时候“戴维斯双击”,行情差的时候“戴维斯双杀”,直接进入死亡螺旋。

截止到目前,AMPL 经历了 2 轮完整的死亡螺旋,第一轮历时 4 个月,第二轮历时 10 天。现在,AMPL 再次进入了螺旋式下跌,能否走出死亡螺旋尚未可知。

4、巨鲸砸盘的风险

以太坊浏览器的数据显示,AMPL 一共有 19783 个持币地址,其中排名前 10 的地址拥有代币总量的 73%,可见 AMPL 的筹码集中程度很高。如果巨鲸砸盘,叠加上代币基数再调整机制的影响,会让 AMPL 长期处于死亡螺旋之中。

5、项目失败的风险

Ampleforth 项目成立于 2018 年,2019 年 5 月发布白皮书,6 月代币进入市场流通。虽然最近一段时间 AMPL 很火爆,但不代表这个项目就能长期存活下去。事实上,在加密货币领域,死亡的项目在数量上要远远高于存活下来的项目数量。

结语

Ampleforth 追求的是拥有权的稀缺性,它通过供应量的变化来影响供求关系,从而影响价格,实现和美元锚定的目标。

虽然 Ampleforth 的代币基数再调整机制非常具有创新性,让 AMPL 自带杠杆,自带投机属性,但来自黑客攻击、监管、死亡螺旋、巨鲸砸盘、项目失败等风险不可不防。

你如何看待 AMPL 的代币基数再调整机制?欢迎在留言区分享你的观点。

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