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IDO之殇:价格不稳定,流动性不足,DEX售卖仍困难重重

IDO之殇:价格不稳定,流动性不足,DEX售卖仍困难重重基于以太坊的项目正越来越多地越过中心化的交易平台(CEX),首先在去中心化的交易所()上线。但是这个过程并不总是一帆风顺的,本周Gnosis协议上的DIA销售就是最新的例子。

IDO之殇:价格不稳定,流动性不足,DEX售卖仍困难重重

与CEX不同的是,DEX允许项目上线代币,同时无需支付高昂的上币费用,因为这些DEX协议是非许可式的,世界上任何人交易都可以进行交易。主导DEX平台的是流动性池,而不是订单簿,这些平台为较小规模的代币交易提供了便利。虽然过去ICO和IEO主导了加密公司的融资,但DEX的首次发行()似乎正成为发行代币和DeFi筹集资金的首选方式。

但这种方法仍是高度实验性的,而且这一趋势开始升温才三个月,这意味着我们可以从中吸取经验。

UMA和BZRX的预先交易问题

合成资产平台UMA是首批IDO项目之一,今年4月在Uniswap上线。UMA拿出了总量的2%,并以0.26美元的起始价格将53.5万美元的ETH投入到流动性池中,与种子投资者两年前支付的起始价格相同。

IDO之殇:价格不稳定,流动性不足,DEX售卖仍困难重重

但由于Uniswap的代币定价是一种联合曲线,当投资者排队购买代币时,其价格迅速上升。交易者们试图抢在其他人之前,支付更高的天然气成本,这导致UMA在启动后的2分钟内跳涨超过2美元,然后稳定在1.2美元左右,这使得一些买家抱怨买到的代币价格高于预售投资者。

bZx的买家在Uniswap上也遇到了同样的问题。在Uniswap注入流动性池不到60秒后,该借贷平台的代币BZRX就较发行价上涨了12倍。主要的赢家是那些运行脚本在同一区块购买BZRX的人。

环形交易来拯救

Gnosis Protocol的Mesa交易所旨在解决困扰这些DEX产品的问题。Mesa使用了环形交易(ring-trade)机制,交易者为他们愿意支付的价格设定一个上限,这样他们支付的至少是他们设置的价格。当订单开始来的时候,他们会被批量填写,而不是按照他们的顺序填写。订单在链上完成,然后下一批拍卖开始。

在看到UMA和bZx的经验后,一些发行者,包括DMG和MTA代币,在Mesa上市。但DIA这个例子证明,基于Gnosis的交易所并不能保证顺利上线代币。

DIA的售卖麻烦重重

开源预言机平台DIA于8月3日开始了为期14天的3000万DIA代币(总量的15%)的销售,初始价格为0.05美元。第一批的平均价格是0.64美元。在一次私募中,1000万代币以0.5美元的价格售出。

需要了解的另一点是,DIA使用了一种联合曲线定价机制来确定公平的市场价格。这使得买家实现即时买卖。

此外,该团队表示,他们将接受ETH、DAI和USDC,但只提供复制联合曲线的USDC买卖订单,因为认为Gnosis协议的流动性提供者将提供足够的ETH和DIA流动性。

没有ETH流动性

但是对于量大的交易来说,ETH没有足够的流动性,这就意味着最终的交易价格要高于USDC/DIA交易对的价格。

DIA的创始人Paul Claudius表示:

“在第4批交易中出现了极大的价格差:wETH购买者以1.5美元的价格购买了价值309729美元的代币,而USDC购买者则以1.21美元的价格购买了价值55724美元的代币,导致该交易的价差达到2387%。”

结果是通过ETH购买DIA的交易者非常不满。他们非常不安,成立了电报群,他们甚至在讨论采取法律行动的可能性。

损益相平

仅一天之后,DIA的价格就上涨了一倍多,这些买家可能会松一口气,他们可能有机会不赔不赚,或者更有可能的是,卖出获利。

Claudius说,他认为自己有责任,并“后悔他的回应方式”,因为该项目最初的博客文章并没有承认通过ETH买入DIA的用户的失望,而说该机制如预期般运作。他说,一个重要的教训是,要更清楚地沟通他们正在与不同的提供者合作,以及他们的风险。

Gnosis联合创始人Martin Koppelmann说,改进后的界面将使未来更多做市商更容易参与Mesa上币。

“我相当肯定,下次售卖会吸引更多做市商,”Koppelmann说。“对于发行者/销售者,我认为他们要么卖出多个代币,要么让买家知道他们只卖一种代币,如果他们想用另一个代币购买,他们需要依赖Gnosis协议中的流动性。”

流动性提供者大赚了一笔

当天的大赢家是流动性提供者。

Koppelman称:

“每一个WETH/USDC流动性提供者都从缺乏流动性中获利。有一个交易员在几个小时内就赚了10万美元。”

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